2020年度销量下滑13.51% 迎驾贡酒连续两日大跌

文/朱海仙

中华网酒业4月26日讯 今日酒水板块走低，迎驾贡酒、ST舍得跌停，贵州茅台跌超1%，口子窖、伊力特、金种子酒、海南椰岛均有较大跌幅。

值得一提的是，4月21日迎驾贡酒股价一度涨停，报收45.78元/股，4月22日再度走高，开盘46.38元/股，涨幅4.19%，报收47.7元/股。不过次日（4月23日）该股股价如过山车一般逼近跌停（跌幅9.58%），收盘价43.13元/股，当日该股净流出金额-3.59亿元，主力净流出-3.25亿元，中单净流出-2476.58万元，散户净流出-951.16万元。

消息层面上，当日迎驾贡酒发布一则合并公告，所涉内容为公司全资子公司安徽迎驾酒业销售有限公司(“销售公司”)拟吸收合并公司全资子公司安徽迎驾洞藏酒销售有限公司(“迎驾洞藏”)、安徽迎驾特曲销售有限公司(“迎驾特曲”)。吸收合并完成后，迎驾洞藏、迎驾特曲注销，全部资产、负债、业务和人员等由销售公司承继。

对于此次合并，迎驾贡酒给出的解释是：为公司产品战略的进一步聚焦，有利于简化管理环节，整合资源，提高运营效率，增强营销管理层力量，完善集中统一的营销指挥系统。

在行业营销专家欧阳千里看来，迎驾贡酒的部分产品出现价位/市场重叠，内部出现争斗，所以需要将各个产品独立公司进行合并，进行人事重新安排，以保证形成合力做大市场。其实也是为了更好的聚焦资源，梳理产品线，类似于某些酒企合并事业部。

在公布销售公司合并的当日，迎驾贡酒还发布了2020年报与2021年一季度业绩公告。根据年报显示，迎驾贡酒2020年实现营业收入34.52亿元，同比下降8.6%;实现归属于上市公司股东的净利润9.53亿元，同比增长2.47%;实现毛利率67.13%，同比增长2.77%。同期，公司经营活动产生的现金流量净额为7.29亿元，同比下降了21.20%。

报告期内，公司酒类总销量4.07万千升，同比下降13.51%；其中，中高档白酒销量1.49万千升，同比下降20.52%，普通白酒销量2.58万千升，同比下降8.85%；两大种类的单价分别为142.48元/升、42.94元/升。

与此同时，省内外营收均出现双位数下滑。2020年省内营收下滑5.90%，省外营收下滑10.49%。省外营收占比38.22%；2021年一季度省内增长35.13%，省外营收增长86.24%。

需要指出的是，在A股已经披露年报的4家白酒上市公司中（剔除顺鑫农业），迎驾贡酒是唯一出现下滑的企业。

业绩反响不佳直接影响的是股民对该公司的信心。今日（4月26日）迎驾贡酒以跌停收盘，报38.82元，跌幅9.99%。

不过今年一季度迎驾贡酒实现营收净利双增。2021年第一季度该公司实现营业收入约11.48亿元，同比增长48.90%;实现净利润约3.69亿元，同比增长58.45%。

尽管迎驾贡酒2020年度业绩不及期望，但是多家机构在研报中依然给出了买入评级。

西南证券在今日发布的研报中称，维持迎驾贡酒买入评级。评级理由主要包括：1）洞藏放量驱动产品结构加速升级；2）盈利能力稳步提升，现金流持续向好；3）洞藏放量趋势已成，看好公司持续释放业绩弹性。风险提示：市场开拓或不达预期。

国信证券也表示，首予迎驾贡酒增持评级。评级理由主要包括：1)业绩逐季恢复，利润率逐步提升；2)产品结构不断优化，洞藏系列表现较好，省外恢复提速；3)洞藏发力乘消费升级东风，营销改革助力洞藏放量及份额提升。风险提示：宏观经济风险，产品升级不及预期，区域拓展不及预期。