五粮液三季报：营收净利双增，现金流大增290%，全年两位数增长可期

中华网财经10月30日讯，自“二次创业”新征程开启以来，五粮液不断刷新业绩新高。10月29日五粮液发布2021年第三季度报告，公司1-9月实现营业收入497.21亿元，同比增长17.01%；实现归属于上市公司股东的净利润173.27亿元，同比增长19.13%；基本每股收益4.46元。

尽管疫情反复，疫情防控成为常态化，五粮液依然保持两位数稳健增长。梳理过去，五粮液在渠道、产品、管理、营销等方面表现可圈可点。

“控盘分利”模式显成效，全年两位数增长可期

近年来，五粮液持续践行“三性一度”总体要求，强化品牌体系建设，着力推动品牌价值提升。一方面持续强化第八代五粮液代际系列的核心大单品地位，全力打造经典五粮液系列，构建高质量市场份额的坚强助力。另一方面，坚持以501五粮液为代表的古窖系列提升品牌价值，以新消费、新文创的个性化系列产品高质量满足消费者对美好生活的需求。

中报数据显示，2021年上半年五粮液产品收入271.38亿元，同比增长17.27%，销量同比增长7.2%，吨价同比增长9.4%，实现量价齐升。

下半年是白酒销售的旺季，根据市场调研反馈，五粮液价盘稳定，渠道库存低位，动销良好。特别是，中秋国庆双节期间五粮液动销良好，高端个性产品火爆。由此可见，五粮液在高端细分市场的布局已初见成效，势能正在不断释放，在千元带拥有绝对优势的用户基础和市场口碑，受到核心消费者人群的信赖和喜爱。

单第三季度五粮液营收净利润依然保持双位数增长。财报显示，五粮液第三季度，实现营业收入129.69亿元，同比增长10.61%；实现归属于上市公司股东的净利润41.27亿元，同比增长11.84%。

事实上，早在去年“1218”大会，五粮液提出2021年发展目标：“力争实现营业总收入两位数增长，继续保持行业骨干企业平均先进水平的发展速度，确保企业发展运行在稳健可持续增长的合理区间。”业内人士分析认为，第四季度是白酒行业回款和销售旺季，五粮液业绩持续增长将更加确定，实现全年发展目标可期。

夯实根基，推进工程技改项目

除优化产品结构、加强渠道管控、创新营销外，五粮液还在提升品质、提高产能等方面狠下功夫。报告显示，2021年9月末，公司在建工程投入23.02亿元，同比增长55.35%。公司继续有效稳步推进“30万吨陶坛陈酿酒库一期工程”“成品酒包装及智能仓储配送一体化项目”“勾储酒库技改工程项目”等提质增效项目，为公司未来提升品质、提高产能打下坚实基础，为后续保持稳步增长释放潜力。

五粮液方面表示，上述重大在建工程项目是既有利于当前、又奠基长远的系统性安排,是五粮液一系列变革中的重大举措,将为五粮液未来发展奠定坚实基础，为后续保持稳步增长释放潜力。

现金流大增290%，自我造血功能强

需要指出的是，2021年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额153.98亿元，同比增长290.47%；同时货币资金由去年同期的682.09亿元增加至731.56亿元，大幅度增加49.46亿元。从该数据不难看出，今年以来，五粮液现金流保持较高增幅，销售情况呈现良好态势，经销商回款积极，公司具有较强的创造现金流能力和自我造血功能。

对于现金流的增加五粮液给出的解释称，一是上年同期受疫情影响销售商品、提供劳务收到的现金基数偏低；二是本年营业收入增加及银行承兑汇票到期收现等增加，致本年经营活动现金流入增加。

多家基金增持，机构持续看好五粮液

业绩向好也给二级市场释放出积极信号，机构投资者持续看好五粮液。2021年三季度前十大股东中三大股东增持五粮液，持股比例进一步提升。招商中证白酒指数证券投资基金由上半年末的0.88%增持至1.40%，在前十大股东排名中，由中报的第6位上升为第5；易方达蓝精选混合型证券投资基金由0.77%提升至0.81%；景顺长城新兴成长混合型证券投资基金由0.48%提升至0.6%；国泰君安君享五粮液1号集合资产管理计划0.36%增持至0.40%。

同时，五粮液获多家券商作出增持评级。招商证券近期发布研报表示，五粮液终端流速快库存低，股价回调至价值区间，建议增加配置。