国窖1573放量提产，茅五泸高端白酒收入1240亿

来源：酒海观潮

名酒企业的产能提升，正成为一种新的“纬度竞争”。

如果说上一轮产能扩建是白酒行业集体的力量，那么本轮冲在最前面的只有少数的几家企业，确切说，是几家头部名酒企业竞相扩大高端酒产能。

6月1日，泸州老窖发布公告称，由于酿酒技改项目建设规模扩大，公司拟通过自筹资金的方式，对酿酒技改项目增投14.63亿元，扩张项目产能，加上此前规划的投入资金74.14亿元，酿酒技改项目投入资金将达到88.77亿元。据了解，该项目主要用于解决公司高端酒产能问题。

近年来，高端白酒市场需求逐渐增强。但由于入场壁垒较高，高端白酒市场一直处于供需紧平衡的格局之中，且主要集中在茅台、五粮液及泸州老窖三家酒企中。

经统计，2019年，茅五泸三家酒企高端白酒实现收入1240亿元，约占整个白酒市场收入的五分之一，而同期，高端白酒的市场销量占比不足1%。在高需求和高收入的刺激下，三家酒企纷纷开启扩产计划，并在2020年实现产能突破。

上马10万吨乃至30万吨量级的产能项目，显然，茅台、五粮液、泸州老窖已经将产能的比拼提升到了更高纬度。

国窖1573放量提产势在必行

泸州老窖斥巨资实施技改项目的主要目的之一，是将用于生产中端产品的老窖池置换出来专注于生产高端产品国窖1573基酒。泸州老窖董事长刘淼也曾表示，“（技改项目）将确保2020年新增纯粮固态基础酒产能6万吨”。

从近年业绩来看，泸州老窖高档酒产品在2017、2018及2019年的销售收入分别为46.48亿元、63.78亿元和85.96亿元，占公司总营收比重分别为44.72%、48.85%和54.35%，两项指标均在持续提升。2019年，泸州老窖国窖1573的销售额同时突破百亿。

而泸州老窖方面曾在2019年股东大会上表示，国窖1573的年产基酒只有3000吨，加上之前每年度基酒的留存，总量也不超过2万吨。

有行业分析师表示，“国窖1573目前正处于放量阶段，提高产能是势在必行，同时，提升储酒能力也提升了泸州老窖储存优质老酒的能力，为品质的提升提供了保障，与公司的中长期发展目标是一致的”。

项目总投资额达89亿

公告称，由于酿酒技改项目建设规模扩大，泸州老窖计划通过自筹资金的方式，追加14.63亿元的投资，加上原来规划投入的74.14亿元投资，酿酒技改项目投入资金将达到88.77亿元。

泸州老窖的酿酒技改项目要追溯到4年前。2016年，泸州老窖宣布，将通过自有资金和其他融资的方式投资74.14亿元建设酿酒工程技改项目，主要用于解决公司高端酒产能瓶颈问题。

据了解，当时的计划酿酒技改项目分两期进行，一期项目自2016年开始，预计2020年12月完工；二期项目预计2025年完工。预计项目完成后将达到优质基酒10万吨、曲药10万吨、储酒能力30万吨的产业基地。2017年，泸州老窖先是通过定增的方式完成了项目一期30亿元的资金筹措；2019年8月和今年3月，泸州老窖又通过两次发行公司债的方式，合计募资40亿元。

截至目前，一期项目已经完成整体工程进度的88%，建成窖池已于去年投粮试生产。

对此，有接近泸州老窖的人士对记者表示，公司目前现金储备不少，以自筹资金投入项目建设没有什么问题。同时公司现在的资本结构也较好，在评估项目整体经济性未发生重大变化的前提下，公司以自有资金继续投入项目建设符合公司战略需要，也有利于公司长远健康可持续发展。

而本次增资后，项目用地面积由原计划的2908亩增加至3270亩，储酒能力也将提高到38万吨。不过，由于投入资金再增加，泸州老窖在公告中表示，预计全部投资动态回收期由之前的7.45年延长到9.5年，预计15年累计实现利润总额约174亿元。

茅五泸高端白酒收入1240亿

2016年以来，随着消费升级、白酒社交属性的增强，高端白酒市场需求逐步释放，但因高端白酒对品牌入场资格要求较高及酿造工艺等原因，高端白酒市场一直处于供需紧平衡的格局之中，且主要品牌集中在贵州茅台、五粮液和泸州老窖三家企业中。

据国家统计局数据显示，2019年，全国白酒产量约为786万吨，而高端白酒销量约为6.7万吨，占比不足1%。在此之中，茅五泸三家合计约占95%的市场份额。

而从收入端来看，2019年，全国规模以上的白酒企业销售收入为5618亿元，其中，茅五泸三家酒企的高端白酒在去年合计实现带来收入约为1240亿元，占全国白酒销售收入的22%左右。

在高需求与高收入的刺激下，三家头部酒企的高端白酒市场扩容势在必行，并在2020年纷纷实现产能突破。

2020年会有更大的突破吗？

纵观白酒行业，技改扩产能成为目前一线名酒企突围的共同选择。有行业人士表示，“高端白酒产能是稀缺的，未来较长一段时间也将处于紧平衡状态，高端白酒景气度和确定性又都较高，因此产能也可以说是名酒企业的制胜关键”。

除泸州老窖之外，茅台酒产能扩建工程也将在今年竣工，预计产能将达到5.6万吨；五粮液方面，预计2020年固态产能新增10万吨，其中，高端产品产能预计达到3万吨。

数据显示，2019年，茅台酒基酒产量约4.99万吨，系列酒产量约2.36万吨。依照茅台集团的统计口径，至少在五年内茅台酒还有6100吨“增量空间”，其中2020年，茅台酒新酒厂将增加茅台基酒产能1500吨。

五粮液在2019年启动了总投资超百亿元的重点建设项目计划，积极建设五粮液酿酒专用粮基地、纯粮固态发酵酿酒生产基地、酿酒储存基地，实施成品酒包装及智能仓储配送一体化项目，提升智能化装备水平及包装能力。

在刚召开的五粮液2019年股东大会上，五粮液股份公司董事长曾从钦表示，五粮液扩大优势的重要途径之一就是提升产能及储存包装能力。

前述分析师进一步表示，“‘白酒业不缺产能，缺的是优质产能’已经成为行业共识。从近年的数据看，白酒行业产能退出的趋势依然很明显，但这个过程中挤出的是低端白酒的产能，高端白酒产能是稀缺的，未来较长一段时间也将处于紧平衡状态，同时由于高端白酒景气度和确定性都较高，因此产能也可以说是名酒企业的制胜关键”。

“从目前行业企业的动作来看，扩产能几乎是几家头部企业的共同行为，也可以看出本轮白酒扩产的特点。”他补充说。