顺鑫农业拟“借新还旧”背后 白酒行业资金回笼问题显现

财联社（成都，记者 张海霞）讯，日前，顺鑫农业（000860.SZ）披露拟发行中期票据公告，计划向全国银行间债券市场的合格机构投资者发行10亿元的注册规模，发行期限不超过3年，发行利率暂未定。

顺鑫农业方面表示，募集资金用于偿还或置换银行贷款、补充流动资金。记者注意到，截止一季度末，顺鑫农业负债总计125.81亿元，资产负债率为61.69%，其中短期借款31亿元。

在今年3月初时，顺鑫还发行了为期270日的5亿元规模疫情防控债，发行利率2.72%。无独有偶，八大名酒之一古井贡酒（000596.SZ）的控股股东古井集团3亿元规模的第二期超短融今年5月份时正式起息，在资金用途中，偿还债务同样醒目。此外，泸州老窖（000568.SZ）等近日也在发债。

酒业分析师蔡学飞于7月6日接受财联社记者采访时表示：“由于第一季度疫情影响，酒类消费场景严重停滞，因此原先春节旺季的库存，加上第一二季度的销售与往期比，出现断崖式下降，这对于大量渠道型酒企影响明显。”

记者注意到，顺鑫农业今年一季度现金流呈断崖式下跌，为-8.58亿元，同比大幅下滑462.80%。不仅是顺鑫，包括五粮液（000858.SZ）、泸州老窖、洋河股份（002304.SZ）等大型白酒企在内的多数白酒上市公司现金流皆呈同比暴跌态势。

不过蔡学飞认为：“牛栏山作为国内民酒代表，本身是自饮市场的绝对霸主，而且拥有完整的全国性网络，可以说是受到疫情影响较小的企业之一，这次偿还贷款应该是企业的正常资本规划，不涉及企业的经营层面问题。”

财联社记者就白酒动销等相关问题，多次致电顺鑫农业董秘处并发送采访函，截止发稿前未得到回应。就目前相关动销数据来看，白酒动销仍未完全恢复；五粮液五月底表示名酒动销恢复七成，老窖6月底表示3月低端光瓶酒基本恢复,高端白酒从4月开始恢复，中端酒动销不佳。

除了动销之外，对于顺鑫而言，目前正历经着残酷的竞争环境。资料显示，顺鑫农业旗下牛栏山主要消费区域在北京等北方市场，而近期北京本地酒企二锅头新推出的“驴踢马北京二锅头”上市便受到热捧，或也一定程度上加大了顺鑫的销售压力。

不乏市场人士认为“驴踢马”将作为一股新势力，与牛栏山形成“牛马之争”。此外，山西汾酒（600809.SH）旗下的光瓶酒等也早已在北京及其周边市场布局，与牛栏山等瓜分北方低端白酒市场。