洋河股份调整接近尾声、渠道信心恢复，机构称下半年营收将正增长

原标题：洋河股份调整接近尾声、渠道信心恢复，机构称下半年收入、利润将正增长！

虽然业绩也在下滑，但是，洋河股份在疫情期间以及后疫情时代的表现，明显优于行业平均水平，且渠道、产品调整已经接近尾声，经销商信心逐步恢复，机构认为洋河股份依然牢牢占据中国白酒行业三强的位置。

数据显示，2020年上半年，洋河股份实现营业收入约为134.29亿元，与去年同期159.99亿元相比，降幅在16%左右；归属于上市公司股东的净利润约为54.01亿元，相较于2019年上半年55.82亿元，降幅在3.24%左右。

《五谷财经》梳理发现，除了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒，其他白酒上市公司2020年上半年利润下滑幅度都在两位数左右，甚至直接陷入了亏损之中；同期，洋河股份利润降幅仅为低个位数，确实超出了机构此前的预期。

对此，洋河股份方面表示，2020年上半年，面对突如其来的新冠疫情、复杂多变的外部环境和愈加激烈的竞争态势，公司坚定不移实施调整转型之策，全力以赴应对困难和挑战；公司坚持消费者为中心的问题导向思维，进一步深化转型思路的落实，强化过程管理和模式创新，推进厂商一体化与和谐经销商体系建设等工作，营销势能在转型调整中不断积聚。

值得关注的是，2020年上半年，洋河股份的酒类业务毛利率75.02%，同比上升2.29 个百分点，其中白酒业务毛利率75.29%，同比上升2.23 个百分点；且省外收入占比超过省内收入占比，海通证券认为，洋河股份的全国化布局已经取得显著成效。

中秋销售仍实行配额和价格双轨制

白酒上市公司刚刚公开了2020年上半年业绩之后，中秋、国庆两个重要的节日就要到了，与往年不同，今年中秋、国庆则是同一天；中秋、国庆对于白酒企业来说至关重要，第三季度销售情况如何，很大程度上就取决于中秋、国庆，所以各大公司都在“摩拳擦掌”。

“往年中秋国庆，一部分人都要出国境游，但今年因为疫情因素，今年出国境游都要转为国内游，或者选择回家探亲，这就为餐饮、旅游消费提供了巨大的契机，而餐饮又是白酒销售的重要渠道，所以今年中秋、国庆白酒销售势头会很不错，”一位证券从业人士告诉《五谷财经》，国内疫情得到了根本性控制，疫苗也已经开始试种了，且经济复苏势头良好，加之扩大内需和内循环，这对于白酒行业来说，可谓是“多重利好”。

大数据显示，在多重利好下，今年十一长假旅游市场或出现“报复性消费”，加上各地纷纷出台惠民促销政策，中秋、国庆两大节日将成为今年消费的“高光时刻”。

河南大学文化产业与旅游管理学院教授陈楠也认为，本次假期旅游市场迎来多重利好因素；首先，8天的假期，对于旅游出行来说时间较为充足。其次，老百姓的出行意愿较高，被疫情压制的旅游需求将进一步释放；再次，各地重视旅游产业发展，随着疫情的逐步稳定，旅游企业开始复工复产，特别是跨省团队旅游重新开放后，区域旅游逐渐恢复；在此期间，有关部门和旅游企业将全力以赴做好相关工作；此外，受到疫情影响，大量出境旅游需求回流，将进一步拉动国内旅游度假市场消费。

《五谷财经》走访发现，作为中国白酒行业的价格风向标，飞天茅台的终端成交价格已经突破3000元/瓶，个别地区甚至达到了3500元/瓶，这为其他白酒品牌稳价、提价提供了良好的空间，因此，不少高端白酒品牌纷纷下发了调价通知。

对于高端白酒纷纷加入涨价行列，白酒营销专家蔡学飞认为，考虑到今年整个市场库存量较大，马上又进入销售旺季，此时名酒涨价一方面是提振市场信心，促进接下来的渠道促销，另一方面很多区域酒企提价是考虑到下半年随着出货数量增加，价格可能出现波动，涨价是为了稳定价格，为品牌高端化做产品价格的形象维护。

日前，在投资者关系活动上，洋河股份方面透露，公司坚定营销调整的决心，中秋销售仍实行配额和价格双轨制，采取适当控货的原则，严格执行“限量促销”政策，超出配额确需追加的部分按价格双轨制执行。“总体上希望做好中秋旺季销售的同时稳固营销调整成果。”

基于此，海通证券在研报中预计，2020年下半年，洋河股份的营业收入与净利润都将恢复正增长。

梦6+表现总体上符合公司预期

众所周知，2019年和2020年是洋河股份的调整年，洋河股份在渠道、产品、组织、人事等方面采取了一系列调整措施。

一是逐步建立“一商为主、多商配称”的新型经销商合作体系，进一步推动渠道去库存及价格恢复，理顺与经销商的关系，经销商信心逐步恢复。二是完成梦6+产品的招商与渠道布局，梦6+的市场认可度在不断提高；三是围绕双品牌战略，成立双沟销售公司，强化双沟品牌创新，总体上希望未来双沟品牌对公司的贡献能越来越大；四是围绕组织架构的调整，为双沟销售公司、相关大区进行人力资源配置。

据了解，洋河股份此前依靠深度分销的方式成功实现快速扩张，这种方式的特点是公司销售人员较多，对终端的掌控能力强，但渠道利润较薄。

从2019年开始，洋河股份提出“一商为主，多商辅助”的渠道模式，即一个地区由一个大经销商主导，减少经销商数量，以抑制低价出货现象并减少库存，目前库存已经降至1-1.5 个月（2019 年初：3-4 个月）。

野村东方国际证券在研报中指出，洋河股份在渠道改革初现成效的基础上，预计产品结构将顺利完成升级。

“目前看，有些调整工作由于疫情等影响可能会后延，接下来我们还是会按照既定的目标推进营销转型调整。”洋河股份方面如上表示。

洋河股份是绵柔型白酒的开创企业，2003年开始通过海之蓝、天之蓝和梦之蓝三款产品把市场范围从江苏扩张到全国，其中梦之蓝是高端白酒品牌，为了实现产品结构升级，2019年底洋河股份推出了梦6+，并对其寄予了厚望。

目前，洋河股份对梦6+严格控货，逐步替代老梦6，今年6月底全国招商基本完成，从上半年看因疫情影响未完全替代，但渠道价格坚挺，目前江苏省内终端价稳定在620-650元/瓶，宴席等渠道反馈良好。

“梦6+产品的表现总体上符合公司预期，相信随着中秋旺季和明年春节的到来，梦6+的市场接受度和销售会有更好的表现，期望未来梦6+能成长为其价位段的大单品。”洋河股份方面表示，按照品牌的成长规律，一个产品投放市场后，首先要做的是市场放量达到一定规模，并让消费者对这个产品抱有新的期待。“梦6+刚投放市场不久，第一步还是要先把价格站稳，并实现逐步放量。”

中泰证券在研报中指出，目前白酒行业在600元价位尚无大单品，洋河老梦6基本是500-600 元第一单品，随着品质升级逐步得到认知，看好梦6+在次高端市场的良好增长潜力，未来3-5年有望打造成为百亿大单品。