红星成为下一个目标？白酒并非业外资本赚快钱之地

原标题：酒high深度｜业外资本再犯“酒瘾” 红星成为下一个目标

方圆/文

11月24日晚，大豪科技发布公告称，公司正在筹划以发行股份的方式购买控股股东一轻控股持有的资产管理公司100%股权，并向京泰投资以发行股份的方式购买其持有的红星股份45%股份；同时，公司拟非公开发行股份募集配套资金。

目前，一轻控股直接及间接持有红星股份55%的股份，京泰投资持有红星股份45%股份。本次交易完成后，大豪科技将直接和间接持有红星股份100%的股份。

这场牵手也被外界解读为红星欲借大豪科技完成上市野心。事实上，红星股份的资本之路也并不顺畅。2011年2月，北京首都酒业有限公司成立，其中红星股份是其主要组成部分，目标直指上市。然而近10年过去了，红星股份仍未成功登陆资本市场。此次重组一旦成功，红星股份将实现上市梦。

业外资本涉酒再度火爆，在红星之外，华为、伊利等也在近日相继申请注册酒类相关商标。白酒营销专家蔡学飞对酒讯分析表示，业外资本进军白酒看重的正是外部经济环境不确定性增加的情况下，白酒作为民生类消费品的安全性，因此从长远角度来看，白酒的只要是价值投资，对于名酒的资本进入都是有依据与前景的。

细数业外资本的案例，近处的有复星系喝下金徽酒，远处也有辅仁药业饮下宋河酒业。十余年间，白酒行业的吸金能力诱惑了一波又一波的业外资本接踵而来。但在这之中，有复星系赚得盆满钵满，也有宋河酒业吃成“营养不良”。

实际上，能够成功掌握“喝酒”门道的往往还在少数，更多是一番豪饮后即铩羽而归，不少作为标的的酒企在被榨干养分之后以“营养不良”的状态转投他家。

以宋河酒业为例，早在2002年，成立仅5年的辅仁药业从医药领域跨界收购了河南当地被誉为“白酒五朵金花”之一的宋河酒业。彼时，宋河酒业的市场销售额达1.27亿元，在辅仁药业接手后也曾一路成长过，数据显示，到2006年，其销售额就已经增长到了6.8亿元，并于2009年前三季度提前完成了20亿元的年度目标。

然而，自2010年起，宋河酒业业绩开始出现大起大落，表现极不稳定，曾经筹划的上市进程也因大股东重组等各种复杂原因而被搁置。2019年，随着母公司辅仁医药的爆雷，宋河酒业频繁被爆出股份被冻结、大量财产被抵押、拖欠员工工资和社保等问题。一代白酒金花，就此陨落。

宋河酒业的营养不良并没有劝退业外资本涉酒的热情，2011年前后，资本“饮酒”再度迎来繁荣时期，维维股份、海航集团、联想集团、江中集团、中国平安、娃哈哈等来自各个行业的业外资本纷纷抢滩涉足白酒行业。有数据显示，在2012年白酒行业进入拐点之前，围绕整个白酒经销圈的业外资本一度高达800亿元左右。

它们中大多数的投资都出现了水土不服的症状。其中，最受业内瞩目的，要数维维股份。在倒腾双沟酒业收获了2.53亿元的投资收益后，维维股份先后于2009年和2012年分别拿下了枝江酒业和贵州醇的控股权，试图炮制此前双沟酒业的成功。

可惜的是，好日子迟迟不来，维维股份只得用血亏清仓的方式，将这两家酒企转手给了江苏综艺集团。

无独有偶，联想集团也曾接连出手武陵、板城、孔府家、文王四大品牌，累计投入超20亿元。但涉酒效果并不理想，仅2014年这四大品牌就亏损8.53亿元。为了止损，联想最终只能将这四大品牌连同联想旗下专门的酒业控股公司丰联酒业于2017年作价14亿元卖给了河北衡水老白干。

从上述这些失败的业外资本涉酒案例来看，投资方大多是爱酒却不懂酒的“门外汉”，它们爱的是白酒赚钱的能力，却不懂酒行业并非赚快钱的好地方。

深入到产业链条内来看，白酒行业本身是一个对专业度要求较高，对长线投入较为依赖的一个领域。以哇哈哈投资的茅台镇金酱酒业为例，一瓶优质的酱酒从第一批粮食投入生产到最后包装上市，起码得有5年时间。同时，白酒销售需要长时间的培育品牌和渠道。

在旁观者看来，很多企业和资本只是把酒企当成和当地政府谈判的筹码，用以获取资金和政策的支持，并没有做好长线投资的准备。

香颂资本董事沈萌对酒讯表示，业外资本涉足酒业是看到酒业的价值在市场被高度认可，但是酒业内部的复杂和激烈，难以被外界所知，因此多数业外资本涉足的后果都不理想。酒业和其他行业一样都有自己的游戏规则而且格局根深蒂固，业外资本贸然进入想利用自己的业外经验改变整个酒业游戏，基本就不可能实现。所以业外资本最好还是在自己了解且擅长的领域深耕细作，或者只是在二级市场进行投资。

同时沈萌提到，在业外资本涉酒的领域，天士力投资国台和维维股份投资枝江酒业、贵州醇看起来都像是深入酒业进行发展，但实际上却没能深入产业。无论是国台、枝江酒业还是贵州醇，只是被作为一个交易对象来运作，都是想利用白酒概念大赚一笔的投资标的，而国台发展起来了，枝江酒业和贵州醇却落寞了，是因为有的投资做得好，有的没做好。

从目前的情况看，大豪科技和红星二锅头的这次牵手，似乎也属于大多数无法深入产业的存在。大豪科技是一家专业从事各类缝制及针织设备电脑控制系统的研发、生产和销售的高新技术企业，和酒八竿子打不着。

对于业外资本涉酒如何才能实现收益最佳，蔡学飞对酒讯分析表示，前面几轮业外资本进入白酒存在着盲目追高，有炒作转卖的嫌疑。而这一轮是整个白酒品类发展价值受到市场认同，两者有本质差异。作为中国社交性产品的白酒，本身是中国传统文化的载体，应该是一种理性安全性的食品消费，投资价值更多的是体现在长期价值，短期炒作只会适得其反，业外资本必须强化技术，提升品质，才是获得价值回报的关键。