​金种子酒提价背后：业绩疲软、高端市场难突围

新京报讯 两个月内连续两次提价，金种子酒似乎有些“着急”。

日前，金种子酒全资子公司阜阳金种子酒业销售有限公司发布通知，金种子年份酒系列及柔和系列产品在现有产品开票价基础上上调8%-10%。这并不是金种子酒年内首次提价。早在1月1日，金种子酒就对旗下馥合香系列多个单品进行了价格调整，最高涨幅达60元/瓶。

新京报记者注意到，两次提价通知单中，金种子酒提到了“次高端”、“品牌提升”等词语。近些年，发力次高端成为金种子酒改革的重中之重，金种子集团董事长贾光明曾在多个公开场合表示，“十四五”期间，金种子酒业将聚焦馥合香新品类，培育大单品，力争五年50亿战略目标。

不过，从其最近发布的2020年业绩预告来看，金种子酒距离其目标还有一段距离。金种子酒2020年业绩预告显示，预计2020年年度扣非经常性损益事项后，公司业绩预计净利润约为-1.17亿元到-0.97亿元。新京报记者注意到，在2019年，金种子酒的扣非净利润为亏损2.28亿。

金种子酒在资本市场的表现也并不理想。进入2021年后，金种子酒的股价不断下跌，截至3月8日收盘，金种子酒报12.11元/股，今年跌幅超35%。

两度提价，金种子酒欲争次高端市场份额

公开资料显示，金种子酒前身为阜阳县酒厂，建于1949年7月。1998年，金种子酒进行股份制改制，并于同年在上交所上市。公司拥有“金种子”“醉三秋”“种子”“和泰”“颍州”五大白酒品牌，其中，“金种子”和“醉三秋”为中国驰名商标。与古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖被称为徽酒“四朵金花”。

然而，近些年，金种子酒却逐渐掉队，并因业绩亏损成为“四朵金花”中的倒数第一。新京报记者梳理财报发现，从2019年上半年起，金种子酒已连续亏损六个季度。财报显示，2019年第二季度至2020年第三季度，金种子酒的扣非净利润分别为-4242万元、-4236万元、-1.5亿元、-3333万元、-3129万元、-5428万元。

对于业绩亏损，金种子酒方面在公开场合多次表示，主要是公司以往中低端价位产品已经难以适应当前市场。

2020年，金种子酒重新构建了产品矩阵，推出“醉三秋1507”和“馥合香系列”产品，并将金种子馥合香定位为徽酒中第一款聚焦次高端高度白酒的战略性产品。同时，专门成立了馥合香酒业公司，从品牌传播到市场运作的资源都聚焦到金种子馥合香系列产品。

金种子酒董秘此前在接受媒体采访时表示，公司正计划通过各类渠道推广金种子馥合香，公司对这两款酒还是比较有信心的，希望能给业绩带来改变，扭转当前的亏损局面。

如此来看，金种子馥合香型产品，已成为金种子酒争夺次高端市场份额的拳头产品。不过，从财报来看，金种子酒距离目标还有一定距离。2020年三季度报显示，金种子酒旗下中高档酒贡献的营业收入约为1.5449亿元，与去年同期2.8888亿元相比，降幅达46%。

2021年1月1日，金种子酒的全资子公司阜阳金种子酒业销售有限公司发布通知，为了保障公司年初战略规划有效实施，将金种子馥合香系列产品打造为安徽次高端白酒战略大单品，即日起，馥合香·馫15渠道供货价上调30元/瓶，终端零售指导价格调整为398元/瓶；馥合香·馫20市场价格上调60元/瓶，终端零售指导价格调整为618元/瓶。

3月1日，阜阳金种子酒业销售有限公司再次发布通知称，金种子年份酒系列以及柔和系列产品在现有产品开票价基础上上调8%-10%。

业绩疲软、靠“征地补偿”由亏转盈

连续亏损六个季度的金种子酒在2020年业绩预告中迎来盈利。金种子酒2020年业绩预告显示，2020年，公司业绩预计盈利约为6500万元到8500万元。

不过，此次业绩预盈，却是因为“土地补偿款”。2020年12月30日，金种子酒发布公告称，公司收到阜阳市颍州区人民政府支付的土地收储补偿款2.16亿元。根据公司财务部门初步测算，预计该征收补偿对公司2020年度利润影响额约为2.05亿元（未考虑所得税影响）。而去除卖地收益，金种子酒扣除非经常性损益事项后，公司业绩预计净利润约为-1.17亿元到-0.97亿元。

新京报记者注意到，这并不是金种子酒第一次依靠“补偿款”获得收益。2018年金种子酒实现营收13.15亿元，同比增长1.89%，公司净利润同比增长1144%，实现盈利1.02亿元。而这次增长并不是来自主营业务，而是原麻纺老厂区土地及附属物，被征收的补偿：对其 2018年利润影响额约为 9200 万元(未考虑所得税影响)。

而在没有“补偿款”收入的2019年，金种子酒成为19家白酒上市公司中唯一亏损的企业。财报显示，2019年，金种子酒实现营业收入9.14亿元，同比下降30.46%；净利润亏损2.04亿元，同比下降300.17%。

金种子酒的经营现金流也敲响了警钟。数据显示，2018年至2020年前三季度，公司的经营活动现金流净额分别为-1.84亿元、-1.74亿元、-1.438亿，一直处于净流出状态。

值得注意的是，近些年，金种子酒的存货不断增加。2018年至2020年前三季度，其存货分别为6.995亿、8.378亿、9.520亿。此外，其应收账款及票据也居高不下，截至2020年前三季度，金种子酒的应收账款及票据高达1.069亿，比2019年同期增长28.15%。

业内人士表示，白酒企业通常“先款后货”，而在这种销售和结算方式下，往往是公司的预收账款较多，应收账款较少。金种子酒应收账款及票据居高不下，可能是公司产品竞争力不强，为扭转不利局面，采取了一些赊销、延长结算账期等手段。

股价下跌，金种子酒陷入“内忧外患”

东北证券研报显示，安徽省内四家上市公司的市场占有率分别为，古井贡酒占比23.86%，口子窖占比14.24%，迎驾贡酒7.81%，金种子仅4.23%。

与此相对，2020年前三季度，口子窖实现营业收入约为26.87亿元、净利润约3.77亿元，古井贡酒实现营业收入约为80.69亿元、净利润约15.4亿元，迎驾贡酒营业收入约为22.3亿元、净利润约5.32亿元，金种子酒实现营业收入约6.63亿元、净利润约-1.05亿元，已经远远落后。

金种子酒的经销商也呈现下降趋势。2020年前三季度，金种子酒，省内经销商净减少2家、省外经销商净减少8家。

业绩下滑、净利润亏损，金种子酒在资本市场的表现也并不像其他白酒股一样抢眼。回顾金种子酒最近的表现，进入2021年之后，金种子酒就开始持续回调，截至3月5日收盘，金种子酒报12.41元/股，较年初高位缩水超30%。

此外，近一年期间，金种子酒还遭公司股东多次减持，公司二股东付小铜及其一致行动人陕西柳林酒业集团有限公司（以下简称“柳林酒业”）将股份减持至5%以下。

2019年4月，付小铜和柳林酒业通过定增方式进入金种子酒前十大股东名单，彼时付小铜持股5.38%，柳林酒业持股为2.33%。然而，12个月的限售期解禁仅三天之后，金种子酒于2020年4月就披露了股东减持计划，理由是“自身的资金需求”。

2020年12月8日，金种子酒再发股东减持计划。称收到了二股东付小铜签署的《告知函》，因个人资金周转需要，拟通过集中竞价交易减持其股份。

2021年1月19日，金种子酒发布公告称，1月18日，公司股东付小铜减持公司362万股股份，占公司总股本0.55%。本次股份减持后，付小铜及其一致行动人陕西柳林酒业集团有限公司合计持有公司股份3285万股，占公司总股本的4.99%。