18.37亿元！金徽酒易主豫园股份

5月27日晚，金徽酒(603919)发布《关于控股股东签署暨控股股东、实际控制人拟发生变更的提示性公告》称，公司控股股东甘肃亚特投资集团有限公司与上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司签署《股份转让协议》拟以12.07元/股的价格协议转让其持有的公司股份1.52亿股，占公司总股本的30%。本次交易总价款为1,836,787,253元。

公告显示，截至披露日，金徽酒控股股东亚特集团持有公司2.62亿股，占公司总股本的51.57%；股权转让实施完成后，亚特集团持有金徽酒股份数量将下降至21.57%，该剩余的21.57%股份将继续履行公司IPO时作出的自愿锁定承诺；而本次交易受让方豫园股份(600655)将成为金徽酒控股股东，金徽酒实控人也将由李明变更为郭广昌。

金徽酒是甘肃白酒龙头企业，主要从事浓香型白酒的生产与销售。金徽酒坐落于甘肃陇南徽县，地处秦岭南麓、长江流域上游，毗邻世界自然遗产九寨沟，酿酒历史和白酒文化悠久，在西北地区具有较高的品牌知名度和影响力。金徽酒前身可以追溯至在康庆坊、万盛魁等多个徽酒老作坊基础上组建的省属国营大型白酒企业——甘肃陇南春酒厂，其是国内建厂最早的中华老字号白酒酿造企业之一。2016年，金徽酒在上海证券交易所上市。

数据来源：金徽酒2019年年报

从公司上市后近几年的业绩情况来看，2016至2019年分别实现营收12.77亿元、13.33亿元、14.62亿元、16.34亿元；归母净利润分别为2.22亿元、2.53亿元、2.59亿元、2.70亿元，业绩逐年稳中有升。

公告同时指出，截至公告披露日，亚特集团持有公司股份261,575,665股，占公司总股本的51.57%；累计质押公司股份203,008,000股，占公司总股本的40.02%，占其持有公司股份总数的77.61%，上述股票质押事项有可能造成导致本次交易无法继续推进的风险。

市场普遍关注的是，本次金徽酒股权受让方豫园股份(600655)属于中国目前最大的民营控股企业集团之一的上海复星高科技(集团)有限公司。公开资料显示，复星集团经营业务包括综合金融和产业运营两大板块，复星系直接和间接控股的公司已超过了100家，投资范围涉及生物制药、房地产、信息产业、商贸流通、金融、钢铁、证券、银行、汽车等领域，其控股上市公司包括复星医药(600196)、南钢股份(600282)、豫园股份(600655)等。

数据来源：豫园股份(600655)

就此次“复兴系”入住金徽酒业，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，虽然金徽（酒）发展相对比较稳健，但在整个名优白酒渠道不断下沉的背景下，未来还是有一定压力和风险的，原控股方此时退出，从资本角度讲是睿智的。“业外资本介入白酒行业其实成功案例不多，从联想控股到维维股份，都存在水土不服的问题，此次复兴介入仍需看完金徽酒全年业绩，才能客观评价。”朱丹蓬说。

山东温和酒业总经理肖竹青表示，资本大佬看好大消费市场、看好白酒行业的根源在于：1、中国适合饮酒人群基数庞大；2、白酒附加值高毛利高，无保质期；3、白酒是国人面子消费的载体，是人与人沟通交流的润滑剂，并已形成刚需；4、全国性白酒品牌市场占有率格局已定，但是区域酒厂仍然具备投资价值。金辉酒业在甘肃一个十万人口的县级市场可以实现人均消费300元，这就是金辉酒业投资价值的缩影；5、品牌和人才团队是企业可持续发展的基石更是资本大佬认定区域酒厂投资价值的重要标杆；6、从今以后，区域龙头酒企会迎来更活跃的并购重组机会：打造价值，默默的等待价值变现机会是区域酒厂值得期待的机遇。

国金证券5月17日发布的研报—《甘肃白酒龙头，迈入快速发展新阶段》表示，金徽酒未来三大看点：1、公司省内市场占有率还有提升空间；2、公司省外市场占有率低，扩张增速明显；3、五年规划坚定发展目标，二次创业激发增长潜力。投资建议方面，国金证券给予公司2021年19倍PE（市盈率），目标价为19.09元，首次覆盖，给予“增持”评级。