北向资金大量卖出“茅五”股票，撤退的号角吹响了？

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7月14日，一直被股界称作“聪明钱”的北向资金净流出173.84亿元，刷新历史纪录。

最值得大家关注的是，北向资金对于五粮液连续11日减持，前后共计卖出53.81亿元的五粮液，7月14日当天更是一次性卖出12.81亿元。作为白酒行业的“大哥”，茅台虽没有被连续减持，但是，在7月14日与五粮液一样，被北向资金净卖出13.53亿元。

文/卖酒狼团队

在这波“卖卖卖”的操作下，一批刚上车都没站稳的股友提前下车。在“12.81亿元+13.53亿元”的庞大卖出数据面前，白酒股未来走势如何？由“茅五”领头的疯涨会戛然而止，还是短暂下调后继续发力？从现有的信息来看，某些人仍就对涨势言之凿凿。

集体喝醉数月后，迎来第一碗醒酒汤

自今年3月，国内疫情得到逐步控制后，白酒股票从稳定、恢复一直到被媒体称作“喝醉的白酒股”“疯涨的白酒股”。

7月11日之前，白酒股涨势风头稍有减弱，但“茅五”股价纷纷破高位。不少业内人士在当时的看法是：高端白酒品牌在国内市场风头正盛，受到消费升级的影响，下半年的业绩会不断恢复，股价上调是合理的。

与此同时，也有业内人士认为：一般而言，白酒企业一季度消量占全年销量的35%左右，因此预计此次新冠疫情将影响白酒企业全年收入的15%左右，头部酒企预计影响在10%左右。而贵州茅台、五粮液一季度营收增速分别放缓9.67%和11.52%，受影响明显小于同行。因此，作为白酒的状元、榜眼，其股价领涨并没有问题。

需要注意的是，虽然疫情对白酒销量的影响有限，但业绩放缓却是大概率事件。所以茅台、五粮液的营业收入相比较2019年会呈下滑趋势，整个白酒行业在今年的净利润增幅都会感受到空前的压力。有鉴于此，白酒股之所以连续数月上涨的根本原因一定不是完全因为业绩。一方面是上市酒企的一季度报大多看得过去；另一方面是与中国传统行业白酒相比，没有一个行业能在消费者基数、范围、忠诚度上与之相媲美。此外，茅台的表现惊人，不但带动了很多白酒品牌的不断上涨，也把白酒股价带了起来。综上，大批资金从各个渠道汇聚在白酒股上，将其当做“资金避风港”。

眼下的局面是，北向资金这艘大船离开“避风港”，一定会有小船跟随。虽然整体影响不大，但其已经给白酒股灌下了第一碗醒酒汤。

北向资金大批卖出后，看涨还是看跌

白酒股接下来怎么走？一位财经人士称：“我倾向于此次大跌是牛市中的行情调整，而非到顶了。值得一说的是市场情绪仍然高涨，成交额仍然稳居高位。”当然，与其持有相同观点的学者、专家有不少，他们认为一次简单的卖出，并不能撼动热情高涨的股票市场，当然更不可能对根基深厚的白酒股造成威胁。

可是，有人看涨就有人看跌！英大证券首席经济学家李大霄在网络上公开发文指出，“在多方部队洋洋得意大胜时，千万不要忘记，一个超级异常强大的空方悄然出现，就是大股东在陈仓暗渡疯狂减持，不是自己钱的多方主力仍沉浸在迷幻中紧紧相拥抱团取暖，只是一大批不明就里的跟风中小散户最为可怜，受伤的永远是这批人。”

在对比双方所说的信息后，除了理论、态度上的表述，只有两点内容最为“接地气”：

第一，今年一季度17家白酒上市企业中有13家现金流为负。在此背景下，多家白酒上市公司公布发债信息，旨在偿还或置换银行贷款以及补充流动资金；

第二，在6月10日水井坊（600779.SH）股东大会上，水井坊总经理危永标坦言，水井坊在今年下半年的主要目标是将库存有序降低，恢复至正常水平，“第二季度的动销还存在一定压力，今年是挑战较大的一年”。而与危永标一样，数家上市酒企负责人都已说过类似的话，“今年很难”是事实。

有业内人士认为：疫情被控制住了，但是，疫情的影响却没有消失，经销商层面的压力最终都会显现出来。现在白酒股大涨的背后也确实有外资、盲目跟风的散户支撑，当一切问题被公开，出现一次或者数次股价下调都是正常。但作为最有群众基础的企业，上市酒企出现一溃千里的可能性几乎没有。现在的问题是，什么时候撤退最为合适。