白酒市值狂刷存在感 板块躁动是喜是忧

原标题：酒high深度｜白酒市值狂刷存在感 酒香为何如此“吸金”

方圆/文

2万亿的贵州茅台让整个白酒板块在荣耀巅峰站了足足4个月，五粮液的万亿市值则让整个资本市场再添一抹酒香。

11月5日早间开盘后不到半个小时，五粮液总市值就“站上”1万亿元大关，成为深市首只市值过万亿元的个股。这也是继2018年1月15日贵州茅台突破万亿市值后的第二家跻身“万亿俱乐部”的酒企。

在白酒“绝代双骄”光环下，整个白酒板块的躁动肉眼可见。截止到11月5日收盘，酒鬼酒、老白干酒双双涨停，与此同时伊力特、迎驾贡酒和古井贡酒等酒企股价涨幅也超过6%。

回顾2020年的白酒市场，可以说是领只巴掌捡颗糖的节奏。先是年初的新冠疫情全面冻结整个消费市场，以聚餐、商务送礼等为主要消费场景的白酒市场难逃一劫，即便是茅台酒这样的“酒王”，也被迫沦落到“掉价”出货为经销商续命的境地。

不过，随着疫情因素缓解，白酒板块估值报复性反弹，并不断创出新高。贵州茅台从8月下旬一路高歌冲上1828元/股的无人之境，参照3月960元/股的低谷计算，其股价区间涨幅高达90.42%。

在贵州茅台疯狂的背后，五粮液从年初算起，截至11月6日收盘，年内累计涨幅已达98.23%，这还是建立在去年该股暴涨178.4%的基础之上。后排玩家泸州老窖、酒鬼酒、金徽酒等年内也分别出现了118%、200%、109%的涨幅。

业内人士对酒讯分析表示，2020年以来，资本市场的动荡成为整个白酒板块持续走高的主要驱动力。“年初的喝酒行情主要靠的是茅台等名优酒坚挺的市场表现支撑，资金避险情绪明显。9月的走高行情则是在A股动荡的环境下，白酒消费市场报复性消费刺激资金向白酒板块靠拢。”

当一个人保持持续狂奔，路人都会问一句“他累不累”。白酒板块持续走高，同样也引来了“估值泡沫”的担忧。

对此，白酒营销专家蔡学飞对酒讯分析表示，中国的高端白酒比如茅台、五粮液，它们具备了消费品、奢侈品以及金融投资品多重属性，加上高端白酒作为中国社交文化的重要载体，它的市场非常广泛的。而高端白酒作为高端消费品市场的一个重要支撑，市场依然是十分庞大的，特别是随着整个中国消费升级的趋势，以及整个中国的整个经济的崛起，这种高端消费市场会越来越大。

“基于传统文化的高端白酒，特别是茅台、五粮液这两个品牌属于稀缺性资源，这种品类的泡沫是不太可能存在的。”蔡学飞表示。

但对于近段时间白酒板块市值不断走高能否持续的问题，香颂资本董事沈萌对酒讯分析表示，美国大选结果出炉后，国内企业的外部压力得到缓解，加上新冠疫情防控形势的持续好转，A股各行各业的业绩明年或将取得不错的表现，资金避险情绪得以释放，开始为明年的行情做准备，存在从白酒板块像其他板块转移的可能。

沈萌同时也表示，茅台五粮液目前的估值已经接近热门的科技芯片股，而从收益率和成长性上，茅台五粮液与科技芯片股相比仍有差距。下一阶段白酒板块可能会进入估值回调的周期。

值得一提的是，在这场白酒狂欢中，一部分区域性白酒也搭上顺风车股价飞升。比如，老白干年内区间最大涨幅达到了94.44%，上半年业绩一度贴上“暴雷”标签的水井坊年内最高涨幅也高达119%。甚至像*ST皇台、金种子酒这类“潜水”的个股股价也在这期间涨势惊人。

对此，蔡学飞对酒讯表示，在白酒行业分化趋势下，部分强势区域型白酒有一定品牌基因，抗风险能力比较强。但是像老白干这类弱势区域酒企，它们本身没有完成产品结构的高端化，泛全国化市场并不稳定。容易受到整个市场的冲击。

“特别是这几年，整个外部的消费经济环境不太理想，整个白酒又存在着存量挤压态势，那么它们就面临着外部的消费动力不足和一线酒企和强势区域酒企的挤压，它们盲目的高端化以及过高的估值，可能不符合整体行业发展。”