Q4最低亏损1500万元，“后进生”青青稞酒成长现疲态

青青稞酒对外宣布了2021的业绩，营收较上年同期增长30%-40%；净利润扭亏，实现5000万-7000万元。

但仔细算来，其Q4单季度亏损在1500-3500万元之间。

作为业绩多年“吊车尾”的后进生，青青稞酒也在不断调整自身谋求脱困。

去年底，青青稞酒宣布拟变更证券简称为“天佑德酒”，以此突出主品牌。

在短暂买账后，资本市场依旧用脚投票，1月25日，青青稞酒暴跌，截至15时，跌幅达7%以上，股价为18元/股。

蔡学飞认为，青青稞酒的业绩是弱势区域酒企在存量挤压态势下的正常表现，弱势区域酒企受制于品牌价值较低，尚未完成高端产品结构升级，在消费升级态势下，品牌与品质化趋势中整体盈利能力较弱，加上青青稞酒近几年全国化进程遇阻，企业内部又出现了一些投资周期较长的项目，进一步拖累了企业的发展。

Q4亏损1500万元以上

1月24日晚，青青稞酒发布业绩预告称，预计2021年净利润5000万-7000万元，实现扭亏为盈；扣非净利润在3500万-5500万元；基本每股收益盈利0.1058元/股–0.1481元/股。

同时公告宣布，营业收入较上年同期增长30%-40%。

2020年青青稞酒全年营收为7.6亿元，即2021年营收在9.88-10.64亿元之间。

青青稞酒在公告中表示，白酒行业趋势向好，公司整体业务得到逐步恢复；公司持续聚焦白酒板块，核心区域业务得到了修复。

看似2021年业绩表现良好，实则不然。

首先是2020年是新冠疫情发生第一年，2021年营收30%-40%的增长是建立在上一年低基数的基础上的。

此外，根据前三季度财报，青青稞酒1-9月实现了净利润约8536.61万元，即Q4单季度亏损在1500-3500万元之间。

因此公告发布次日，1月25日，青青稞酒暴跌，截至15时，跌幅达7%以上，股价为18元/股。

青青稞酒在19家上市白酒企业的业绩排名中，已经成为多年“吊车尾”的差生。

自2013年踏上巅峰之后，青青稞酒业绩不断下滑，举步维艰。2013-2020年，青青稞酒营业从14.38亿元，一路跌至7.6亿元，几近腰斩；净利润也从3.37亿元下滑至亏损1.15亿元。

这份成绩单，即使是与在其后上市的同为西北酒企的金徽酒相比，同样差距较大。

白酒行业分析师蔡学飞对蓝鲸财经记者表示，青青稞酒由于地处容量较小的西北市场，因此发展必须要进行全国化，但是收购中酒网弯道超车失败后，青青稞品牌建设乏力，跨区域销售遇阻，造成了青青稞酒目前的困境。

为了突破消费地域局限和线上短板，青青稞酒曾做出尝试。2015年7月，青青稞酒花费1.4亿元收购中酒时代90.55%股权，彼时确认商誉为1.79亿元。

但是收购以来，中酒时代的业绩持续低迷，其2014-2017年分别亏损了0.66亿元、0.42亿元、0.47亿元和0.32亿元。青青稞酒通过线上渠道提振业绩的意图不仅没能实现，反而被拖累了整体业绩的表现。基于此，2018年，青青稞酒对中酒时代进行了1.79亿元的商誉减值，如今中酒时代已从原来的B2C业务转型为酒企服务商。

中国食品分析师朱丹蓬对蓝鲸财经记者指出，中酒时代是青青稞酒的配套型、服务型公司，其与母公司呈现出相得益彰的关系。然而，从整体观察上来看，中酒时代发展并没有达到其预期效果。

拟更名摆脱困局

青青稞酒主要从事青稞酒的研发、生产和销售，主营“互助、天佑德、八大作坊、永庆和、世义德”等多个系列青稞酒，以及“马克斯威”品牌葡萄酒，其中“天佑德”为主品牌。

为了摆脱困境，青青稞酒曾引入保健酒龙头企业劲酒入局。

2016年，青青稞酒联手劲酒、奇正集团共同打造“纳曲青稞酒”。2017年更有消息传出，劲酒大区经理已大面积接管青青稞酒一线业务。

2019年5月，青青稞酒公告称，公司实控人李银会通过大宗交易的方式战略引入了新的股东——湖北正涵投资有限公司，而湖北正涵背后的股东为劲牌集团实控人吴少勋。公司称此次引入战略股东，青青稞酒将与劲牌集团深入合作，实现资源共享。

青青稞酒证券代表王永昌此前在接受蓝鲸产经记者采访时表示：“劲酒此前与青青稞酒便有合作，该次合作会体现在研发、市场等方面。”

尽管如此，青青稞酒的业绩并没有出现期待中的扭转。

为了扭转颓势，2021年12月底，青青稞酒祭出“更名大法”。

青青稞酒计划变更公司全称为“青海互助天佑德青稞酒股份有限公司”，变更证券简称为“天佑德酒”。

青青稞酒认为，更名是为更好地推动青青稞酒整体发展，落实青青稞酒战略规划。

资本市场对此颇为买单，股价当天大涨4.59%，盘中一度逼近涨停。

然而短暂回春后，股价再度下滑。

蔡学飞认为：“青青稞酒的业绩是弱势区域酒企在存量挤压态势下的正常表现，弱势区域酒企受制于品牌价值较低，尚未完成高端产品结构升级，在消费升级态势下，品牌与品质化趋势中整体盈利能力较弱，加上青青稞酒近几年全国化进程遇阻，企业内部又出现了一些投资周期较长的项目，进一步拖累了企业的发展，更名是为了凸显特色，强化消费记忆点，以此进行差异化竞争。”