省外市场逼近百亿元，山西汾酒上半年毛利率创十年新高

2022年上半年，受复杂国际形势及疫情双重影响下，国内消费市场面临挑战。作为中国清香型白酒的领军企业山西汾酒在复兴总纲领指引下，充分调动了广大业务人员和经销商的积极性，切实提升了汾酒的品牌影响力。产品结构持续优化，在献礼版汾酒隆重上市，青花汾酒销量稳步提升等助力下，汾酒实现营业收入153.34亿元，同比增长26.53%，归属于上市公司股东的净利润50.13亿元，同比增长41.46%。

多维度拓展销售渠道，省外市场逼近百亿元

从市场拓展范围来看，主要得益于深入推进汾酒“1357+10”全国化市场布局，聚焦“大基地市场”“华东市场”“华南市场”，加大资源投入，深化渠道布局，创新管理模式，市场结构进一步优化。持续推动江、浙、沪、皖、粤等市场的科学发展路径，实现了长江以南市场的稳步突破。

年初，山西汾酒新任董事长袁清茂曾表示，从全国一盘棋的发展思维来讲，山西虽然是汾酒的大本营，但是仍然要把发展的更多资源和更大精力放到省外市场，拓展省外市场，持续提升省外市场的份额比例。

上半年，山西汾酒在省内市场保持近20%的增速基础上，针对省外市场，公司积极拓展经销商，借助经销商资源实现市场扩张，并联合经销商成立大平台公司，落实厂商共建。上半年省外市场逼近百亿元大关，实现销售收入95.92亿元，同比增长31.52%，全国经销商数量高达3648户，同比去年同期增加124户。

在终端建设上，面对国内出现的疫情点状爆发情况，针对受疫情影响较大的区域市场，及时调整地堆、专柜、陈列等促销方案核销要求，降低疫情突发所造成的市场影响，提前部署市场产品供应方案，确保了疫情影响下汾酒在市场上的正常供应。

高效的终端建设策略，使得山西汾酒上半年销售商品收到的现金增加，经营活动产生的现金流量净额同比大增116.85%。

持续拓展电商渠道，京东汾酒官方旗舰店累计销售保持白酒品牌旗舰店第一，天猫汾酒官方旗舰店累计销售排名行业前三，电商渠道实现稳步增长。2022年上半年，山西汾酒通过电商平台获得销售收入7.44亿元，同比增长40.32%。

中高端持续放量，推动毛利率创十年新高

在不断推进全国化的同时，汾酒坚持“抓两头、带中间”的产品策略，做到“低端稳量、中端增量、高端放量、重点保量”四位一体。

其中汾酒系列实现销售收入141.96亿元，同比增长28.65%，在持续推进青花汾酒圈层拓展和渠道扩张下，同步加大消费者培育力度，青花系列产品实现销售收入61亿元，同比增长56%，占汾酒系列收入近43%。

2021年7月，公司推出青花40中国龙，进军超高端市场，品牌形象得到进一步提升，将青花系列的消费属性部分转移为金融属性，提高其投资收藏价值。

对中高端产品的战略性作用，汾酒集团党委书记、董事长袁清茂曾表示，中高端价位带的占位，是汾酒必须强起来、立起来的发展线，是让不得、退不得的生存线。

中高端产品占比不断提升，推动整体毛利率创出十年来最高水平75.89%，同比去年同期高出0.9个百分点。

此外，玻汾是众多清香型白酒爱好者的口粮酒，并以其高性价比的特征深入人心，在全国多点开花，如山西、山东、河南、内蒙古等市场都有不俗表现，2021年，汾酒投入市场的玻汾数量约为1400万箱，约1.7亿瓶，且长期处于供不应求的状态，2022年上半年，玻汾同样取得了喜人的增长。

作为汾酒全国化的重要单品，玻汾量价领先的价格优势与较高的市场能见度，让其成为通往成熟市场的消费基石在玻汾打头阵、中高端产品随后涌入的矩阵下，汾酒全国化取得了成功，带动了近年清香型白酒的复兴潮。

今年8月6日，献礼版玻汾隆重上市，定位百元价格带，有望进一步占领用户心智，推动清香型白酒价值回归。

同时，竹叶青酒不断积蓄发展动能，积极开展圈层营销，产品结构加速升级，青享中高端系列产品实现稳步增长。杏花村酒不断优化经销商结构，进一步夯实市场发展基础，终端基础建设质量、精细化管理水平持续提升，上半年实现销售收入4.83亿元，同比大增58%。

推进管理现代化，降本增利

袁清茂董事长曾指出，根据“123”汾酒复兴总纲领，把第一阶段的2022年确定为“管理现代化基础年”；2023年确定为“管理现代化提升年”；2024年确定为“管理现代化突破年”。

袁清茂将汾酒复兴第一阶段主要纲领分为八个部分，即“八大纲领”。他还强调，要把汾酒复兴第一阶段“八大纲领”抓好抓实抓到位，一年打基础，二年上台阶，三年大突破。

具体而言，就是从发展、市场、品质、文化、改革、管理、人才和民生八个部分筑牢底座，以支撑汾酒的进一步复兴。

作为期间费用占比最大的销售费用，2022年上半年山西汾酒销售费用同比下降4.42%，销售费用率降至12.64%，同比减少4.1个百分点。

正是上半年汾酒在全国市场、渠道多元化、产品升级、降本增效等方面的突出表现，促使营收、净利润实现双增长，更使得净利润增速大幅领先营收增速。

对此，中泰证券预测认为看好下半年的增速回归：省内消费坚挺加上公司配额把控当前库存较低；省外全年节奏将和去年有较大不同，良性渠道状态下看好公司在下半年的增速反弹以及全年任务的顺利达成；新品玻汾推出、青花占比不断提升过程中带来整体盈利水平的不断提高。

对于未来，袁清茂董事长认为，未来三年将是汾酒的重大战略发展期。公司将专注于产品品质、产品结构、市场渠道优化，力争实现“十四五进军行业第一阵营”的目标。市场结构方面，公司主要立足汾酒的传统优势市场——山西与环山西区域，并主动出击经济的高速增长区。公司有望进一步开拓长江以南市场，提升在华东以及华南市场的覆盖率。产品结构方面，公司将继续突出中高档酒的发展定位，持续发力青花系列产品，不断释放青花汾酒的头部效应，提升青花汾酒30、青花汾酒40作为清香品类高端化白酒的形象，同时强化塑造腰部产品，优化产品结构。