【资本看酒】翻了310倍的茅台竟不是第一牛股？

原标题：翻了310倍的茅台竟不是第一牛股，白酒板块为何这么牛？

7月1日，贵州茅台股价“又双叒叕”创历史新高，盘中一度突破1500元/股，每股股价超过53度飞天茅台零售指导价1499元。截至收盘，贵州茅台收涨2.15%报1494.27元。此外五粮液、泸州老窖等多只白酒股创新高。

白酒板块成牛股集中营

白酒板块可谓“牛股集中营”。据wind数据显示，泸州老窖上市以来上涨328倍，贵州茅台上市以来上涨310倍！

此外，山西汾酒涨95倍，五粮液涨幅58倍，水井坊涨26倍，古井贡酒涨23倍，同样表现不俗。

今年白酒板块第一牛股有些出人意料，竟为经历“甜蜜素”风波的酒鬼酒，涨幅高达135%。山西汾酒以近70%的涨幅位居第二，五粮液则以37%涨幅位居第三。

贵州茅台市值雄踞A股第一

受益于白酒板块的持续走强，贵州茅台在6月总市值超越工商银行，正式成为A股股价和市值的双料股王！

截至今日收盘，贵州茅台总市值高达1.87万亿元。与茅台同样跻身A股总市值前十的还有另一个巨无霸五粮液，市值高达0.7万亿元。

1.87万亿元市值是什么概念？据统计约占A股总市值2.69%，超过市值排行后900家上市公司市值总和！

白酒为何成为这么牛？

从各项财务指标来看，白酒板块可以说是A股业绩最为稳定，赚钱能力最强的板块之一。据wind数据显示，白酒板块营收增速长期跑赢市场，过去十年仅在2013年和2014年由于塑化剂事件影响出现短暂下滑。值得关注的是，今年一季度受疫情影响全部A股整体营收下跌8.82%，然后白酒依然实现1.06%上涨。

此外，白酒板块销售毛利率长期保持在70%以上，ROE长期保持在20%以上，这些财务指标同样展示出白酒企业的强大吸金能力。

聚焦到个股方面，今年一季报显示，贵州茅台以90%超高销售毛利率成为白酒板块赚钱能力最强企业。泸州老酒、水井坊以80%以上的销售毛利率紧随其后，此外口子窖、古井贡酒、五粮液和山西汾酒销售毛利率超70%。

值得注意的是，白酒行业销售毛利率近几年依然存在上涨空间。2017年-2020年1季度，贵州茅台销售毛利率分别为88.07%，89.54%，89.78%和90.74%，上涨2%。泸州老窖销售毛利率分别为 67.79%、74.37%、77.85%和86.03%，提升近20%！

白酒后续如何？

白酒板块后续走势如何？从市场反应来看，券商分析师依然普遍较为看好。

6月初，泸州老窖、山西汾酒释放对旗下主力产品进行调价的信息，叠加酒鬼酒亦计划在5月和6月对主力产品调价，东北证券预计白酒再次进入涨价潮。东北证券认为随着餐饮终端等白酒消费场景的快速恢复，名优酒企库存去化至合理水平，酒企具备按计划提价的基础，提价亦有利于增强渠道信心。

据全国白酒价格调查资料显示，2020年6月中旬全国白酒商品批发价格定基总指数为104.80，上涨4.80%。其中，名酒价格指数为105.66，上涨5.66%；地方酒价格指数为103.04，上涨3.04%；基酒价格指数为105.86，上涨5.86%。

国开证券同样认为白酒板块依然存一定上升空间。首先，由于消费品的刚需提供业绩稳定性，因此在市场风险提升时，资金抱团食饮板块，其中白酒板块竞争格局较为稳定、竞争良性，且成长空间更有优势，因此更具吸引力。其次，高端白酒兼具投资属性，在货币政策宽松的预期下，板块更受资金青睐。

此外，国开证券还认为白酒板块目前估值处于历史中等水平、溢价率处于历史高位，但当前板块的估值或仍存一定上升空间。原因有三：1、消费行业的经济地位显著提升，白酒行业业绩增长空间仍然乐观。2、板块受到外资青睐，估值波动或减小，中枢亦有望提升。3、核心公司均在积极改革，红利不断释放。因此，认为，虽然目前板块估值溢价率处于高位，但随着国外新冠疫情的爆发、经济形势的愈加复杂化，以及白酒板块市场地位的不断提升，若疫情保持可控，估值溢价率或较难大幅下降，且板块平均估值仍处于历史中部水平，板块资金抱团或将持续。