难敌借贷利诱 通葡股份或面临四度易主

北京商报讯 8月24日，通化葡萄酒股份有限公司（以下简称“通葡股份”）正式停牌，停牌时间为1天。同时，通葡股份将于25日起被实施风险警示，A股股票简称由“通葡股份”变更为“ST通葡”。

针对通葡股份被实施风险警示以及违规担保事宜，北京商报记者先后致电通葡股份前任董事长何为民以及董秘办未果，记者再次致电证券部。证券部相关负责人告诉北京商报记者，目前公司经营活动一切正常，暂未产生其他关联影响。关于违规担保未解除的金额，债权人已经提起诉讼，公司也积极推进化解违规担保事项。但由于尚未开庭，因此相应影响暂未可知。

细观国内葡萄酒企业，这已是第三家被实施风险警示的葡萄酒公司。根据通葡股份公告显示，公司累计为控股股东、实际控制人违规担保金额为3.65亿元，目前尚未解除金额为2.98亿元，债权人已提起诉讼。同时，通葡股份曾在回复上交所监管问询函时表示，控股股东吉祥嘉德、实际控制人尹兵承诺在1个月内化解公司尚未解除的违规担保事项。

由于涉及违规担保事项，通葡股份面临股权质押、房产查封等现状。公开资料显示，通葡股份实际控制人尹兵用于质押给公司的房产，已因诉讼事项被法院查封。同时，尹兵合计持有通葡股份8558万股，持股比例21.4%，目前基本全部处于质押状态。

细究违规担保背后原因，依然是国产葡萄酒躲不过的“借贷魔咒”。这也暴露出通葡股份现金流亏损的现实。北京商报记者梳理通葡股份财报发现，2013年-2019年，该公司经营活动产生的现金流分别为-0.67亿元、-0.26亿元、-1.16亿元、-2.88亿元、-5.49亿元、-5.73亿元、-8.04亿元。除了现金流一直处于负值，通葡股份资产负债率也在逐年提高。2013年-2019年，该公司资产负债率分别为9.19%、10.06%、26.12%、31.20%、31.82%、34.99%和35.77%。

与此同时，通葡股份在业绩上也出现下滑。根据通葡股份财报显示，通葡股份2019年实现营收9.76亿元，同比下降4.93%；净利润为-3131.5万元，同比下降845.97%。在业内人士看来，通葡股份业绩低迷，现金流亏损，实控人也似乎没想发力葡萄酒，若此次债务危机难解，该公司或面临第四次易主，而通葡股份15亿市值的“壳资源”也将再次被盯上。

事实上，陷入借贷纠纷的国产葡萄酒企业并不在少数，ST威龙、ST中葡以及原歌酒庄均先后陷入借贷事件。在资深葡萄酒从业人士李欣新看来，国产葡萄酒企业为了获得现金流，通过股权质押等方式进行借贷，到期难以偿还或被冻结。同时，国产葡萄酒的销量并非看上去的光鲜，部分葡萄酒企的产品并未进入市场流通，大多用来抵押债款，而这会形成很大的经营隐患。而靠融资获得的现金流只能救急，并不能从根本上解决企业的流转问题，只有真正的销量才能带来健康的现金流，当销量难以提升，企业资金流不能形成闭环，以债务来支撑运营风险便会更高。
（记者 赵述评 魏茹）